智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，工业硅电力资本占比高九游娱乐(中国)有限公司-官方网站24小时为您服务!更多精彩活动在正规官方娱乐等着您!赶快体验吧!，行业样式呈现一超多强地点。新疆是中国工业硅最大产区，产能占比接近40%，产量占比接近50%，居寰球首位。新疆煤电硅产业一体化性情凸起，煤炭资源丰富、电力资本较低等汲引新疆工业硅资本上风显赫，且全年分娩较踏实，抗周期波动才调强，提议探讨工业硅、有机硅双龙头合盛硅业(603260.SH)。

申万宏源主要不雅点如下：

工业硅电力资本占比高，行业样式呈现一超多强地点

1)工业硅笔名金属硅，具有半导体性质，地壳中资源丰富，主要资本包含原材料资本(硅石、碳质规复剂、电极)和电力资本，分娩1t工业硅电力单耗12000-12500kw·h/吨，约占资本30%~35%，是典型的高能耗居品，电力资本占比高，故具备电力上风的地区资本上风大。

2)行业样式齐集度低，民企为主，呈现出一超多强地点，合盛硅业现存工业硅总产能为122万吨，占比17%，是中国产能最大的工业硅企业。

3)工业硅下贱需求主要包括多晶硅(占比49%)、有机硅(占比31%)、铝合金(占比16%)，连年来多晶硅需求快速增长，21-24年复合增速50%。

新疆工业硅产量占比近半，资本上风昭着

新疆是中国工业硅最大产区，产能占比接近40%，产量占比接近50%，居寰球首位;新疆工业硅产能区别齐集，主要在昌吉/石河子。新疆凭借丰厚的煤炭资源，电力资本较低，电价上风昭着，工业硅资本低于寰球平均水平。2024年新疆工业硅开工率(80%以上)显赫高于寰球平均水平(70%傍边)，较四川、云南分娩踏实。

煤电硅产业链一体化凸起

新疆煤炭资源丰富，发电资本低，预料储量2.19万亿吨，约占寰球40%，且得当大范围露天开发，资本低。大型硅企配有自备电，硅基产业快速发展，工业硅产能占寰球40%，多晶硅产能占26%，大型硅企还向下贱延迟至光伏产业。

风险领导：行业新增供给超预期、下贱需求不足预期。

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