退市板块是我国成本市集“有进有出、能进能出”生态的重要一环，轨制完善与功能落地对成本市集健康领略发展至关进军。自2001年代办股份转让系统建立以来，历经二十余年发展，我国已迟缓构建起适配注册制与退市常态化的轨制体系。
如今，退市板块隐蔽近700万户股东，在保护投资者职权、化解退市生息风险、衔尾退市后监管处事等方面作用隆起。作陪退市常态化鼓舞，板块企业数目与规模稳步增长，在挖掘企业价值、周转市集资源、完善退出机制中的策略价值抓续突显，进一步明确板块定位、优化配套机制、强化处事保险也成为成本市集高质地发展的进军课题。
退市板块在我国成本市集
开采中的地位和作用日益隆起
我国现行的退市板块，发祥于中国证券业协会2001年建立的代办股份转让系统。2001年6月，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让管业绩务试点主见》，为从交往所退市的公司提供股份转让处事。2013年2月，证监会发布《寰宇中小企业股份转让系统有限包袱公司经管暂行主见》，明确代办股份转让系统由寰宇中小企业股份转让系统有限包袱公司（以下简称“寰宇股转公司”）代为经管，并看成上市公司退市后的挂牌、交往板块延续于今。
2022年4月，为顺应注册制矫正和常态化退市的要求，进一步加强退市公司监管，酿成“有进有出、能进能出”的细腻生态，促进成本市集健康领略发展，中国证监会按照“顺畅衔尾、适度监管、瞩目风险、酿成协力”的原则，发布《对于完善上市公司退市后监督责任的提醒意见》（以下简称《提醒意见》），该文献成为推动和完善退市机制灵验落地的摘要性文献。同庚，寰宇股转公司、上海证券交往所、深圳证券交往所、北京证券交往所、中国证券登记结算有限包袱公司共同发布《对于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施主见》（以下简称《实施主见》）；随后，寰宇股转公司发布《两网公司及退市公司股票转让主见》《两网公司及退市公司信息走漏主见》《退市公司股票挂牌业务指南》。这一系列轨制共同组成我国现行上市公司退市具体操作层面的框架体系，推动上市公司退市及退市后监管、处事质效大幅普及。
退市轨制实施以来，退市板块看成退市公司股票交往和投资者赢得企业筹划信息的平台，在保护投资者职权、处置上市公司退市生息风险、完善上市公司退市后监管方面发扬了进军作用，退市板块的各项数据呈现抓续增长趋势。数据涌现，摒弃2025年10月31日，退市板块共有260家公司，其中两网公司（原“STAQ和NET系统”公司）7家，退市公司253家。退市板块总股本3337.38亿股，总市值1585.22亿元，股东696.2万户。2024年度，退市板块累计成交388.62亿股，成交总金额109.27亿元，平均每家公司成交4610.55万元。2025年以来，摒弃10月31日，退市板块累计成交425.66亿股，成交总金额109.06亿元，平均每家公司成交4194.62万元。
链接加强退市板块开采的有关建议
跟着我国上市公司退市轨制的鼓舞和完善，上市公司退市日益常态化。进一步加强退市板块开采，优化退市板块配套机制，对于进一步挖掘退市企业价值、周转退市板块资源，进而完善我国上市公司退市机制开采具有进军好奇瞻仰好奇瞻仰。具体可从四个维度精确发力：
一是进一步强化退市板块看成成本市集进军基础法子的地位，完善退市板块的体制机制开采。自2001年于今，代办股份转让系统已骨子成为以退市公司为主要处事对象的相对孤苦的业务板块。退市板块的交往面貌、监管要求、职能定位等与沪深北交往所各个板块人大不同，以致与新三板比拟也各异较大。
然而，在证监会发布的《寰宇中小企业股份转让系统有限包袱公司经管暂行主见》《提醒意见》中，仍然莫得明确退市板块的主意，仍表述为“证券公司代办股份转让系统”“依托现存的代办股份转让系统看成退市板块邻接退市公司”。此外，《实施主见》对于寰宇股转公司对两网及退市公司的经管职能，还是是“依托原证券公司代办股份转让系统诞生并代为经管”的表述。退市业务看成一项孤苦业务尚未从轨制层面进行明确，也导致实务中出现较多的轨制适用空缺。
建议将退市板块看成一个相对孤苦的交往板块进行开采，制定退市板块业务经管主见，进一步细化业务经过、交往保险、信披要求等方面的限定，隆起退市板块看成成本市集进军基础法子的法律地位。
二是落实主理券商引发措施，为退市业务的开展提供充分的专科保险。《提醒意见》提倡完善引发拘谨机制，推动证券公司主动邻接退市公司在退市板块挂牌转让处事。《实施主见》第十二条也限定证券公司按照第九条第一款和第三款限定担任主理券商的，纳入证券公司过去分类评价研究，具体遵射中国证券监督经管委员会有关限定实践，但上述引发机制一直莫得落地。因此，建议落实《实施主见》第十二条的限定，在证券公司分类评价中树立退市业务的有关权重，从而普及主理券商开展退市业务的积极性。
此外，还不错研究诞生退市风险保险基金，凭据上市公司的信息走漏责任评价驱逐，由上市公司向交往所各异化交纳退市风险保险基金，上市公司退市后无力支付主理券商及中介机构处事用度的，班师从退市风险保险基金进行拨付，以保险中介机构处事退市公司的资源插足和专科质地。
三是指令相宜要求的退市公司从头上市或进行钞票重组，普及退市板块的资源配置效果和市集活力。数据涌现，摒弃2025年10月31日，共有335家上市公司的股票完成退市。这些公司诚然因不相宜上市尺度而退市，但比拟其他非公众公司，大量退市公司在业务规模、股权结构、治理水对等方面仍具有较大上风。因此，建议从监经管念和轨制狡计上，强化退市板块的价值发现、资源配置功能，优化退市公司从头上市机制，荧惑退市公司通过设施信息走漏、完善公司治理、提高筹划着力、整改违法事项已毕从头上市。同期，指令上市公司、投资机构参与退市公司的优质钞票重组，普及退市板块的资源配置效果。
四是抓续优化退市过程中的技巧撑抓和轨制衔尾。频年来，退市板块的挂牌企业数目、交往频次、交往规模均大幅增长，但退市板块相应的技巧撑抓有待提高。举例，凭据《两网及退市公司信息走漏主见》限定，退市公司股票转让发生特殊波动，挂牌公司应当实时向主理券商申诉，并发布公告。然而，可能组成股票转让特殊波动的情形，如某股票的转让价钱畅达三个转让日达到涨幅或跌幅适度等，还依赖东谈主工进行监测、计较，莫得已毕交往系统计较、警示的自动化，此类信息公告准确性、实时性的技巧保险有待提高。
从上市公司退市到退市板块挂牌的沟通、衔尾过程中，也存在一系列的轨制腌臜地带。举例，退市公司的股票确权过程空匮高效的技巧撑抓系统，操作经过还有待优化，有待进一步加强业务衔尾和系统开采，进一步优化确权经过，提高确权效果。此外，公司在退市板块挂牌后手机网页版登录，对原上市阶段监管轨制的适用尺度也有待进一步明确。举例，召募资金在退市后的监管莫得明确的轨制限定，导致实务操作空匮长入尺度。这些细节问题的经管，均有赖于技巧和轨制的无间完善。（作家为财信证券副董事长李俭）