来源：中原ETF公司产品广泛
9月开端，好意思联储降息预期升温，外洋金价昂首，冲破4月前高；
9月6日凌晨，非农服务数据再度走低，现货黄金历史上初度站上了3600好意思元/盎司，再度刷新历史新高。
黄金又行了吗？近期有哪些利好？
（来源：iFind，截止2025.09.07，行情数据请以最新为准）
一、黄金重回上行？
自4月22日创下新高以来，黄金阛阓存在一定交游过热；
关税冲突有所能够，好意思国财政政策压力、地缘政事等要素也酿成了复杂的多空均衡；
合座来说，黄金价钱在风险偏好与风险逃匿之间反复波动，从而使黄金价钱保抓波动性。
近日，在好意思国非农服务数据遇冷（经济滞胀风险加大），好意思联储主席鲍威尔转鸽（松口支抓降息），以及特朗普抓续施压降息乃至解任好意思联储理事（好意思元钞票信用裁汰）等系列要素类似下，好意思联储9月降息概率飙升至90%以上。
中原基金策略团队对此点评：本轮黄金启动尝试脱离触动核心、加快上行。
华尔街见闻也报说念称：
9月6日，高盛阛阓部门的最新探望敷陈清醒，多头阵营继续追赶东说念主工智能（AI）驱动的科技股涨势，而空头阵营则日益警惕经济增长放缓与阛阓荟萃度风险。
看好金价走势的投资者与看空者的比例达到了接近8比1。这是黄金初度在高盛探望中成为最受接待的多头交游，其热度是“史无先例的”，甚而卓越发达阛阓股票。（来源：华尔街见闻）
二、核心不雅点
1）近期驱动：降息预期&好意思元信用
近期的驱动主如果好意思元骨子利率快速下行。
降息预期的发酵下，8月20日以来好意思元骨子利率最多下行近20BP。
此外，特朗普骚扰好意思联储独处性，也会影响好意思元信用，守旧金价。
2）长久行情：人人货币变局。
看待黄金的订价，需要站在历史维度下去看待。
2022年之前，黄金主要的订价要素是好意思元骨子利率；
2022年以后，人人治安重塑、列国信任下落，带来的人人货币体系的重构，是主导黄金订价的变量。
而从中长久看，这将是影响黄金价钱变化的进犯要素。
3）特朗普作念法：黄金加快器
特朗普政府的一些作念法，加快了这一趋势。
破损人人生意和货币，破损好意思国建制派体制，皆会影响到好意思元信用，利好黄金。接下来需要重热沈切其破损好意思联储独处性的作念法，对好意思元、好意思债、黄金等钞票的影响。
总的来说，四季度来看，黄金阛阓短期看涨，降息预期+好意思元信用问题+避险需求，以及列国央行增抓活动利好金价；
中期受好意思联储宽松政策及通胀守旧；
长久受益于好意思元信用弱化与人人央行政策增抓。
三、相干ETF
1、黄金ETF中原（518850.SH）$黄金ETF中原（518850）过甚调治基金（008701/008702）：
黄金ETF中原为商品基金，投资于国内黄金阛阓，基金净值会跟着国内黄金现货价钱波动而产生波动，从而承担黄金价钱波动风险。
黄金是一类至极的钞票，具有金融属性、货币属性和商品属性三方面属性，金融属性在其价钱酿成经由中影响相对较大。因而在好意思元走低、阛阓避险需求升温时，黄金价钱每每走高。
长久来看，黄金也具有一定的抗通胀属性；商品的长久求教率与传统的股票、债券等投资器用的求教率相干性较小，不错当作钞票建设器用，灵验优化钞票组合的风险收益结构。
2、黄金股ETF（159562.SZ）过甚调治基金（021074/021075）$黄金股ETF（159562）
追踪中证沪深港黄金产业股票指数（指数代码：931238，简称：SSH黄金股票），该指数从内地与香港阛阓中，及第50只市值较大且业务触及黄金采掘、冶真金不怕火、销售的上市公司证券当作指数样本，以反应内地与香港阛阓中黄金产业上市公司证券的合座暴露。
其重仓股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金外洋等A+H股产业链金矿、铜矿上市公司，还隐藏老铺黄金、周大福等黄金下流饰品销售公司。$紫金矿业（601899）$西部黄金（601069）$中金黄金（600489）$老铺黄金（HK6181）
3、有色金属ETF基金（516650.SH）$有色金属ETF基金（516650）
追踪中证细分有色金属产业主题指数（指数代码：000811，简称：细分有色），隐藏工业金属（铜铝锂等）、政策金属（稀土、钨、钴等）以及贵金属（黄金）上市公司。
工业金属方面公司产品广泛，供给看守、旺季需求以及宽松预期有望助推铜铝价钱以及板块弹性；政策金属方面，原料端供应抓续偏紧下稀土、钨和钴价钱有望偏强运行，卡梅科铀矿产量不足预期有望推高铀价；下流需求暴露矫捷有望带动碳酸锂止跌企稳。
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