【内容摘要】 9月19日，资金面有所改善，主要回购利率均下行；债市延续诊治，长债表现更弱；转债市集主要指数集体跟跌，转债个券无数下降；各期限好意思债收益率宽绰上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率宽绰上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行诊治14天期逆回购操作神气】 9月19日，央行公告，即日起，14天期逆回购操作诊治为固定数目、利率招标、多重价位中标，操作时辰和领域将把柄流动性贬责需要笃定。这次诊治开释出三重重要信号：其一，进一步强化7天期逆回购操作利率的战术地位；其二，货币战术框架向价钱型调控的转型正在握续鼓励；其三，央行流动性调控的纯真性与精确度再上一个台阶。央行流动性用具箱储备满盈，期限散布更趋合理。

【国常会：相关《中华东谈主民共和国银行业监督贬责法（改动草案）》】9月19日，李强主握召建国务院常务会议，会议相关并原则通过《中华东谈主民共和国银行业监督贬责法（改动草案）》，决定将草案提请世界东谈主大常委会审议。会议指出，银行业金融机构剖释事关我国金融体系剖释和东谈主民公共财产安全。要进一步健全贬责轨制，照章严厉打击罪人金融四肢和违法违游记径，推动金融机构及从业东谈主员自发尊法、学法、懂法、称职、用法，切实贵重金融破钞者正当权益，有用防护化解金融风险，促进银行业圭表健康发展。

【国度外汇局：8月外资总体净买入境内股票和债券】9月19日，国度外汇贬责局副局长、新闻发言东谈主李斌就2025年8月外汇市集步地答记者问暗示，8月我国外汇市集闲适运转。一是外汇市集来往保握活跃。8月企业、个东谈主等非银行部门跨境出入1.3万亿好意思元，同比增长8%。其中，不异名目和老本名目跨境出入均有所增长，跨境买卖和投融资稳步发展。二是外汇市集供求总体均衡。8月跨境资金净流入32亿好意思元，银行结售汇顺差146亿好意思元。分名目看，货品买卖资金净流入保握剖释，外资总体净买入境内股票和债券，服务买卖和投资收益资金净流出由季节性高位回落。总的来看，现时我国外汇市集来往活跃，外汇供求基本均衡，市集预期保握剖释。

【沪深北来往所发布债券购回业务优化新规】9月19日，上交所、深交所和北交所发布《对于进一步优化债券购回业务关系事项的告知》，旨在进一步优化和圭表公司债券（含企业债券）购回业务，丰富债务贬责用具，促进通过市集化、法治化、多元化神气优化公司债务结构、化解公司债券信用风险，保护投资者正当权益。在二级市集来往购回方面，《告知》明确，当公司债券来往价钱出现债券收盘价较此前第20个来畴前当日收盘价跌幅达到5%等情形时，购回方为平抑市集波动等可进行来往购回。多只债券同期出现相关情形，购回方可合理笃定不同安排，且来往购回话承袭匹配成交、点击成交或者竞买成交神气。此外，《告知》还对目的债券握有东谈主权力受限情形、购回方不容开展业务的工夫、购回决策编制与报送、信息表示、受托贬责东谈主劳动、购回债券处理、转让安排以及违纪处理等方面作念出了小心规章。

【同行拆借中心：“北向互换通”下新增LPR利率互换等优化功能上线】9月19日，据世界银行间同行拆借中心发布，为炫夸境外机构种种化风险贬责需求，经中国东谈主民银行批准，世界银行间同行拆借中心、银行间市集清理所股份有限公司和香港场外结算有限公司将自2025年9月22日起在“北向互换通”下支握挂钩一年期贷款市集报价利率（LPR1Y）的利率互换合约来往和围聚清理，并相应支握该类合约的IMM合约、历史起息合约和合约压缩功能。银行间利率互换市集挂钩LPR1Y的IMM合约围聚清理业务同步上线。上清所同日发布，“北向互换通”新增LPR居品。三方基础循序共同支握挂钩1年期贷款市集报价利率（LPR1Y）的利率互换合约来往和围聚清理，并相应支握该类合约的IMM合约、历史起息合约和合约压缩功能。

【券商年内科创债刊行领域已超570亿元】 本年以来，券商发债积极性较高，死心9月21日，算计刊行领域达1.23万亿元。其中，科技翻新债券凭借资金投向精确、融资步地纯简直上风，在金融支握科技翻新企业发展中上演了重要变装。年内券商科创债刊行领域已超570亿元，在战术教化与市集需求的双重驱动下，券商正以融资与服务双轮驱动步地，为科技翻新企业注入一语气不停的金融流水。

【银行“二永债”赎回潮来袭】近日，诞生银行、中信银行、宁波银行、王人鲁银行等多家银行发布公告，全额赎回2020年刊行的“二永债”，金额从数十亿至数百亿元不等。Wind数据显现，开年于今，银行“二永债”赎回领域达7292.8亿元。此轮密集赎回背后，是银行在利率下行周期中优化老本结构、裁汰融资成本、大意监管升级的主动遴荐。

（二）国际要闻

【日本央行保管利率不变，晓谕启动ETF减握】9月19日，日本央行以7比2的投票通过最新利率决议，决定保管基准利率在0.5%不变，顺应市集预期。日央行暗示，日本经济正处于温暖复苏的气象，出口和产出总体趋势保握闲适，且通胀预期温暖上升。对于除生鲜食物的中枢CPI，该行暗示，近期食物价钱高涨的影响预测将逐渐消退，但受经济放缓牵扯，中枢CPI通胀可能握续低迷。不同于此前全票通过的决议，本次决议或然出现两票加息票。审议委员高田创、田村直树合计应加息25bp至0.75%，因为跟着价钱高涨，风险愈加偏向于上行，央行应将战术利率稍微向中性利率迫临。日央行同期晓谕启动ETF和J-REIT减握，策划每年在市集上出售约3300亿日元ETF，以每年约50亿日元的速率向市集出售J-REIT。该行补充称，抛售策划负责推行后，出售速率可能会把柄情况进行诊治。

【好意思联储卡什卡利：本年再降息两次是合适的，劳能源市集风险可能大于通胀风险】9月19日，好意思国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利暗示，支握好意思联储本周降息决定，并预测本年将再降息两次。他合计现时劳能源市集进一步快速恶化的风险可能大于通胀大幅超预期上行的风险，“我合计休闲率大幅上升的风险足以促使委员会采用行动，以因循劳能源市集。把本年再降息两次写入预测，好意思联储本年还将于10月和12月各召开一次战术会议”。卡什卡利同期将对中性利率的揣度上调至3.1%，并指出政事打扰可能挫伤好意思联储零丁性，收缩外界对央行限度通胀才调的信心。卡什卡利暗示，就现时而言，劳能源市集进一步快速恶化的风险，可能大于通胀大幅超预期上行的风险。这一风险评估成为他支握降息的遑急依据。卡什卡利强调，服务市集所临的风险正在加大。诚然侨民骤降把保管东谈主口与劳能源增长相匹配所需的服务均衡增速拉低，但这能够只可证据服务创造下滑幅度的三分之一或一半。

（三）巨额商品

【国际原油期货价钱不竭下降，国际自然气价钱下降】 9月19日，WTI 10月原油期货跌1.40%，报62.68好意思元/桶，全周累跌近0.02%；布伦特11月原油期货跌0.73%，报68.12好意思元/桶，全周累跌0.46%；COMEX 12月黄金期货收涨0.75%，报3705.8好意思元/盎司，全周累涨0.53%；NYMEX自然气价钱收跌0.75%至2.918好意思元/盎司。

二、资金面

（一）公开市集操作

9月19日，央行以固定利率、数目招标神气开展了3543亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3543亿元，中标量3543亿元。Wind数据显现，当日有2300亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1243亿元。

（二）资金利率                            

9月19日，税期走款收尾，资金面有所改善，主要回购利率均下行。当日DR001下行4.83bp至1.464%，DR007下行4.70bp至1.510%。

数据着手：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

9月19日，受30年国债招标情况欠安以及市集宽信用预期加码压制，债市延续诊治，长债表现更弱。死心北京时辰20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.25bp至1.7950%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.50bp至1.9380%。

数据着手：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据着手：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市集成交异动

9月19日，2只产业债成交价钱偏离幅度超10%，为“H1阳城01”跌超95%；“H0中骏02”涨超132%。

2. 信用债事件

天建房地产斥地：公司公告，“H16天建2”将自9月22日开市起停牌。

中原控股：公司公告，“20幸福01”将于9月21日到期，正推动制定债务偿付决策。

合景控股：公司公告，H20合景6、H20合景8和H21合景1将自9月22日开市起停牌。

湖南高速公路集团：公司公告，现由于近期市集波动较大，取消刊行“25湘高速CP003”。

杉杉集团：贬责东谈主公告，贬责东谈主无法在法院裁定杉杉集团和宁波一又泽内容归拢重整之日起六个月内提交重整策划草案，经请求，重整策划草案提交展期至12月20日。

中原幸福：公司公告，金融债务通过签约神气齐备债务重组金额累计1927亿元。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市集三大股指集体收跌】 9月19日，A股缩量震撼，科技股不合加重，地产股有所异动，煤炭、光刻机领涨，机器东谈主、医药板块跌幅显着，上证指数、深证成指、创业板指分手收跌0.30%、0.04%、0.16%，全天成交额2.35万亿元。当日申万一级行业大多高涨，高涨行业中，煤炭、有色金属、建筑材料、社会服务涨超1%；下降行业中，汽车、医药生物、打算机跌逾1%。

【转债市集主要指数集体跟跌】 9月19日，转债市集奴隶权益市集有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分手收跌0.55%、0.44%、0.70%。当日，转债市集成交额902.38亿元，较前一来畴前缩量167.6亿元。转债市集个券无数下降，433支转债中，94支收涨，327支下降，12支握平。当日高涨个券中，丰山转债涨超5%，雪榕转债、睿创转债、明新转债涨超4%；下降个券中，景兴转债跌停20%，塞力转债、豪24转债跌逾6%。

数据着手：Wind，东方金诚

2. 转债追踪

9月19日，神宇股份刊行转债获来往所审核通过。

9月19日，正川转债公告董事会忽视下修转股价钱；芯能转债、康医转债、垒知转债公告行将触发转股价钱下修条件。

9月19日，鹿山转债公告提前赎回；欧通转债公告不提前赎回，且在改日3个月内（2025年9月20日至2025年12月19日），若再度触发强赎条件，亦不遴荐强赎；福立转债公告行将炫夸提前赎回条件。

（四）国外债市

1. 好意思债市集

9月19日，2年期好意思债收益率保握在3.57%不变，其余各期限好意思债收益率宽绰上行。其中，10年期好意思债收益率上行3bp至4.13%。

数据着手：iFinD，东方金诚

9月19日，2/10年期好意思债收益率利差上行3bp至57bp；5/30年期好意思债收益率利差扩大2bp至107bp。

9月19日，好意思国10年期通胀保值国债（TIPS）损益均衡通胀率上行1bp至2.39%。

2. 欧债市集

9月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率宽绰上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.75%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分手上行2bp、1bp、1bp和3bp。

数据着手：英为财经，东方金诚

3.中资好意思元债逐日价钱变动（死心9月19日收盘）

数据着手：Bloombergapp下载，东方金诚整理