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　　以下著述开端于猫哥的视界 ，作家花猫哥哥

　　从昨年开动，海外黄金价钱阵容如虹，束缚创出历史新高。

　　海外黄金价钱最高达到2900好意思元/盎司的价钱，最为要津的是，黄金价钱看来还莫得到顶。

　　那么问题来了，黄金价钱为什么屡屡创出历史新高？

　　说真话，黄金走势这样猛，我在2年多前也曾有瞻望，是以本文不是过后诸葛亮，而是预先诸葛亮的逻辑纪念。

　　2022年10月19日，其时海外黄金价钱在1600好意思元/盎司的价钱徬徨的时候，我在我的常识星球《猫哥的宇宙》写下一篇著述：

　　《好意思元凋残，黄金崛起》 

　　以下是该著述内容：

　　本文不是投资冷漠，而是谈将来趋势性的想考。

　　固然好意思元当今处于加息周期，好意思元亦然当下最为强壮的货币，但是咱们也要看到好意思元将来将渐渐凋残，况兼其部分货币功能将被贵金属（黄金）渐渐替代的趋势。

　　好意思元将来的凋残有三个详情味的逻辑。

　　逻辑一，好意思元是全球性货币，它受益于全球化，一样当全球化趋势出现逆转之后，好意思元也会是受害者。

　　全球化趋势其真实几年之后也曾有逆转的趋势，当年咱们斟酌全球化看法是列国出进口买卖在全球GDP占比。

　　简短在5年之后，这个看法开动下跌，况兼咫尺也看不到逆转的征兆。 

　　全球化逆转的原因在于当年的全球化只是让少数国度，少数东说念主群受益。

　　全球化的市集经济罢职铁汉恒强赢家通吃的设施。

　　市集资产分派的不平衡让越来越多的东说念主群不悦，而全球咫尺昭彰还枯竭一种访佛中国的转机支付机制。

　　浅薄的说，全球化趋势逆转根柢原因便是——

　　基层东说念主群也曾不肯意按照当年的格式生存，而表层精英越来越无力保管当年的格式运行。

　　替代全球化的将是区域化。

　　将来全球将变成三大区域性经济，以中国为中枢的大中华经济圈、北好意思经济圈和欧洲经济圈。

　　其中北好意思经济圈与大中华经济圈处于半脱钩的状态，而欧洲经济圈因为德国的凋残将愈发飘荡。 

　　全球化被区域化所替代，那么，好意思元将渐渐变成一种区域化的货币，其全球化货币职能将被极大的放松。

　　逻辑二，好意思国正在加快走向财政赤字货币化的说念路。

　　浅薄的说，好意思国财政开支的缺口通过印钞来处分，这将使好意思国国债增长加快。

　　当年是借新债还宿债，很快就将变成借新债还宿债利息。

　　这种情况下好意思国国债价值将大幅度裁汰，同期也会极大放松好意思元自身的信用。 

　　最近好意思国国债爆出流动性危险便是一个很不好的征兆——

　　只是是一些国度央行集合抛售一批好意思国国债，抛出的比例在好意思国国债的池子里占比是很小的，但是市集也曾莫得接续盘。

　　这评释，即使在加息周期下（好意思联储束缚提高好意思国国债的收益率），好意思国国债对投资者的劝诱力也大幅度裁汰。

　　逻辑三，这是政事身分，因为好意思国堂而皇之应用好意思元霸权对全宇宙进行收割（包括激进加息导致西方国度货币急速贬值），导致全球列国皆有横蛮的去好意思元化需求。

　　这种去好意思元化政事需求在联结经济身分，将加快好意思元的凋残。

　　以上三条逻辑基本皆是详情味的硬逻辑。

　　也便是说，好意思元看周至球性货币的职能将来将被极大的放松基本便是详情味的趋势。

　　当好意思元大部分全球性货币的职能被剥离，好意思元凋残，将发生什么？

　　这个宇宙是平的。

　　全球化固然被区域化所替代，但是各个区域之间照旧有密切的经济往来的。

　　这种情况下，全球列国对于全球化货币照旧有横蛮的需求——总不可能让东说念主类社会归赵到以物易物的时间。 

　　那么，将来什么货币将替代好意思元的全球化的部分甚而大部分职能呢？ 

　　最初，其它国度的货币看起来皆很难替代好意思元。

　　不管是日元、英镑、欧元与东说念主民币皆不行，虚构货币更不在洽商的界限。

　　请记着咫尺的所谓的虚构货币属于典型的三无产物——

　　莫得典质品、莫得监管、莫得任何国度或者组织逍遥为其价值背书。

　　虚构货币是赤裸裸的森林社会的逻辑，是铁汉抢夺弱者的游戏的说念具。 

　　是以将来粗略替代好意思元全球化货币职能的只但是东说念主类公认的具备绝顶价值的宝贵金属——也便是黄金。 

　　其实，即使在当年，黄金也饰演了隐形的全球化货币的脚色。

　　即使好意思元与黄金脱钩之后，好意思元指数也与黄金呈现高度关联性——

　　好意思元走强，黄金就走弱；好意思元走弱，黄金就走强。

　　在当年的历史中，黄金也曾有3次云蒸霞蔚的行情。

　　一次是1930—1933年，一次是1970—1980年，一次是2000—2011年。 

　　那么这三次黄金云蒸霞蔚的行情中，全球经济发生了什么？ 

　　1930年是全球大荒僻，好意思国联邦政府财政面临停业。

　　这个时候好意思国联邦政府被动接纳财政赤字货币的战术，违反了好意思国政府当年对好意思元币值保握褂讪的开心。

　　大规模印钞来填补财政缺口，拚命扩大财政支拨来制造销耗。

　　大印钞的效果便是好意思元币值快速缩水，提高了黄金价钱。 

　　1970年一样是好意思国政府违反了好意思元与黄金挂钩的开心，让布雷顿森林体系解体。

　　好意思元与黄金脱钩，让好意思元价值受到市集大量怀疑。

　　于是黄金就成为市集热捧的对象，这一次黄金大行情握续了10年。

　　2000是好意思国一个进攻转机点。

　　克林顿1992年上台，然后在8年在野本领收尾了买卖与财政的双盈余，好意思国国债在克林顿时期是减少的。

　　但是小布什上台之后情况发生了逆转。 

　　小布什上台之后对外打了两场干戈，阿富汗与伊拉克干戈。

　　这两场干戈不但纵容花掉了克林顿的财政盈余，而且还开动大规模举债。

　　好意思国国债从2000年的5.7万亿好意思元，到2011年冲破15万亿好意思元，增长近3倍。 

　　大规模举债其实便是大规模印钞。

　　最为要津的是，好意思国在阿富汗与伊拉克堕入干戈的泥潭，市集上看不到适度干戈的但愿，也便是看不到好意思联储大规模印钞适度的但愿。

　　这种情况下，好意思元指数从2001年121一直跌到2008年的71。

　　然后便是金融危险，好意思元指数顷然反弹之后再次探底跌到72阁下。

　　与此同期，海外黄金价钱从2000年底的250好意思元一直涨到2011年的1900好意思元，涨了近6倍！ 

　　是以，在好意思元将来凋残不可幸免的情况下（当年三次好意思元阅历的危险皆是周期性，终末好意思元照旧收复了全球货币的地位，而将来好意思元凋残则是不可逆的），将来黄金可能走出比前三次更为云蒸霞蔚的行情。

　　是以，当本次好意思联储加息周期行将适度的时候，甚而好意思联储作风转鸽之后，可能便是黄金走出大行情的起始。

　　最近好多东说念主问我，手里有一些闲钱，不敢投资买房，也以为成本市集风险比较大，我方该若何办？ 

　　这种情况下是可以洽商买入黄金的。

　　保值是莫得什么问题，如果握只怕辰弥散长，我以为黄金还有比较大的增值空间。

　　甚而给九故十亲直立什么的，不要买钻石，不要买虚耗，径直浅薄奸险买入金条，比啥皆好。

　　到了2024年10月31日，其时海外黄金价钱一度冲破2800好意思元/盎司的价钱的时候，只是星球后台有好多东说念主向我发问：

　　猫哥，黄金行情走收场吗？将来黄金照旧否值得投资？

　　于是，我在当日再次写下了第二篇对于黄金的著述：

　　《黄金的逻辑与卖点 》

　　以下是著述内容：

　　这几天海外黄金价钱走出一波阵容磅礴的行情，黄金价钱也屡屡创出历史新高。

　　我谨记2022年10月我写下《好意思元凋残，黄金崛起》著述的时候，其时海外黄金价钱简短在1600好意思金阁下，当今呢？

　　也曾迫临2800好意思元！涨幅跳跃70%！

　　这里祝所有投资黄金的星友，黄金价钱屡屡创出新高意味着在当年任何时候买入黄金的同学皆是盈利的。 

　　但是，会买的只可算是门徒，会卖的身手算是师父。

　　当年咱们正确找到了一个比较好的买点，那么将来黄金的卖点在那里呢？ 

　　或者说，这一轮黄金的行情还能握续多久呢？ 

　　今天就来给全球聊一聊这个很要津的问题。 

　　最初咱们照旧来梳理一下决定黄金价钱的中枢逻辑。 

　　黄金有两个属性，也恰是这两个属性决定了黄金价钱的走势。 

　　这两个属性辞别是，货币属性与避险属性。 

　　咱们一个一个来说。 

　　最初是货币属性。

　　在信用货币或者说主权货币出现之前，黄金充任货币也曾有几千年的历史。

　　即便在主权货币出现之后，黄金的货币属性也并莫得十足失去，而是沉默在主权货币背面饰演着一个备胎的脚色。 

　　是以，在当年几十年时辰里，黄金与海外买卖最主要的主权货币——好意思元不时体现一种跷跷板的景象。

　　好意思元走强，黄金走弱；好意思元走弱，黄金走强。 

　　然后便是避险属性。 

　　中国有句老话叫作念——盛世古玩，浊世黄金。

　　这句话很好的讲授了黄金的避险属性。

　　本体上不单是是在中国，在全宇宙，黄金的避险属性亦然通用的。 

　　因为黄金的避险属性，是以黄金的价钱又与地缘政事冲突以及全球经济走势息息推敲。

　　全球经济走势素雅（包括局部地缘政事冲突影响不大），黄金走弱；

　　全球经济走势黢黑不解（包括地缘政事冲突影响力扩大，也曾对经济产生不利的影响），黄金走强。 

　　那么，当今黄金价钱屡屡创出历史新高背后的逻辑是什么呢？ 

　　咱们只可将黄金创出历史新高背后的逻辑搞了了了，身手正确找到将来黄金的卖点。 

　　两个逻辑。 

　　最初是交易货币属性逻辑，亦然好意思元走弱的逻辑。 

　　我在《好意思元凋残，黄金崛起》著述中讲过，因为好意思债握续创出新高，从趋势来看，好意思国财政也曾无论如何无法归赵好意思债，只但是借新债还宿债。

　　是以从永远趋势来看，好意思元是一定是走弱的。

　　在好意思元走弱，海外上还莫得替代性主权货币情况下，黄金的货币属性是永远走强的。 

　　这是永远趋势。

　　然后便是中期趋势。 

　　中期趋势便是市集在交易特朗普上台。 

　　特朗普也曾明确开心，一朝他当选总统，将让好意思联储大幅度降息。

　　好意思联储大幅度降息势必导致好意思元走弱，然后黄金价钱势必走强，这与最近比特币联结大涨是一样的逻辑。 

　　但是，只是是好意思元走弱并不行十足撑握黄金价钱走势如斯之强。

　　当今的好意思元指数与历史比拟并莫得创下新低，简短保握在中等偏下的水平。

　　是以只是用好意思元走弱甚而是预期好意思元走弱来解释黄金的走势是枯竭劝服力的。 

　　是以最近黄金价钱走强除了交易货币属性的逻辑，还有另一个逻辑便是全球经济走弱，也便是黄金的避险属性逻辑。 

　　真话实说，咫尺全球经济走势是黢黑不解的。 

　　决定全球经济走势就两个火车头，一个是中国一个是好意思国。

　　当年20年全球增量的蛋糕80%以上皆是中好意思产生的，当今中好意思两国经济皆出现了较大的问题。 

　　咱们这里是低血糖低物价轮回，处分低物价轮回的救市决策有待市集的磨砺。

　　老好意思那里，经济数据看起来好像还可以，但这只是大选政事布景下讳饰的效果。

　　老好意思本体经济现象如何，望望当今特朗普与哈里斯支握率就可以知说念。

　　如果经济真如拜登政府发布的数据那么好，哈里斯的支握率若何可能大幅度低于特朗普。

　　是以，老好意思信得过的经济现象很大可能亦然堕入滞胀的费事中。

　　经济要走出通缩拒绝易，走出滞胀更拒绝易。

　　因为经济出路的黢黑不解，是以对于投资者就堕入一种资产荒的场合，资金就只可接纳买入黄金来避险。 

　　浅薄总结一下，导致黄金屡屡创出历史新高的两个逻辑： 

　　货币属性走强：

　　交易特朗普上台，好意思联储大幅度降息，好意思元走弱（永远好意思元走弱的逻辑当年黄金价钱也曾有所体现） 。

　　避险属性走强：

　　市集对中好意思咫尺经济时势暗意悲不雅，于是接纳买入黄金避险。 

　　以上便是导致黄金价钱走强最中枢最要津的两个逻辑。

　　天然，影响黄金价钱的身分还有好多，比如大国央行握续购入黄金。

　　但是咫尺大国购入黄金的数目与黄金全年交易量占比不高，是以这个身分可以纳入到地缘政事博弈界限内，也便是纳入到经济走势的大界限内。 

　　把柄上述的逻辑，咱们可以得出以下论断。 

　　这一波黄金行情走收场吗？ 

　　莫得。 

　　因为毕竟好意思联储还莫得开动大规模降息，而且将来降息也有不小的联想空间。

　　因为中国固然开动大规模救房市救经济，但是房市要企稳回升还需要时辰。

　　老好意思将来能不行走出滞胀收尾经济软着陆更是一个稠密的未知数。 

　　是以我的判断是当今黄金行情简短还走在山腰上，距离山顶还有一段距离。

　　这个历程可能会有回调（比如好意思国大选出现冷门，哈里斯不测打败特朗普取得大选），但是照旧会束缚创出新高的。 

　　那么将来黄金的卖点在何处呢？

　　我以为是在市集说明中好意思经济皆复苏之后，这就会是一个黄金价钱的拐点，亦然黄金投资者的卖点。 

　　其中枢逻辑是，中好意思经济说明复苏，那么黄金避险属性大幅度裁汰。

　　然后因为中好意思经济说明复苏，将来货币降息预期也大幅度裁汰，甚而可能产生加息预期。

　　这两者重复，会导致黄金价钱的大幅度下跌。 

　　终末浅薄总结一下：

　　黄金咱们就把它相识为这个宇宙的最强备胎。

　　当主角（好意思元、全球经济）发达拉胯的时候，这个备胎就会走强甚而浑沌有替代主角的趋势；

　　一样当主角发达素雅的时候，备胎就会归来备胎。

　　当今是2025年2月8日，特朗普也曾上台，但是黄金将来走势，或者说中短期走势反而有一定的变数。

　　为什么？

　　这就与特朗普在野三板斧相关。

　　特朗普在野的三板斧主要便是：

　　加关税、隔断不法侨民、控制好意思联储降息。

　　但是这三板斧皆会导致好意思国通胀飙升。

　　加关税会导致商品物价上升；

　　大规模隔断不法侨民会导致劳能源价钱上升；

　　好意思联储降息，好意思元走弱，会导致好意思国进口商品上升；

　　加关税与隔断不法侨民是特朗普能径直干的，好意思联储降息特朗普独一辗转影响力。

　　是以如果特朗普大刀阔斧隔断不法侨民以及大规模对外加关税，那么好意思联储是有很大可能不敢降息的，不然好意思国通胀指数就要飚到天上了。

　　好意思联储不降息，那么好意思元指数就很难大规模走弱，在这种情况下黄金价钱就有变数。

　　这便是黄金将来走势，或者说中短期走势反而有一定的变数背后的逻辑。

　　但是从长期来看，我是不大折服好意思联储能永远保管现时利率的。

　　原因也很浅薄，好意思国经济即使满打满算GDP增长也便是2%阁下。

　　好意思联储当今基本利率是4.5%。

　　2%的经济增长若何可能永远承受4.5%的利率？

　　这绝顶于好意思国大部分行业只淌若融资保管坐蓐或者扩大坐蓐，一定是亏空的。

　　是以，好意思联储降息是早晚的事情。

　　只须好意思联储将来降息的预期在，那么黄金的行情就不会适度。

包袱剪辑：郭明煜 公司产品广泛